核心观点

　　本周市场区间震荡，浙商中线准备宽基指数涨跌不一，策略呈现“中线方向三天两变”的天两WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91black%20crane%20quilted特征。展望后市，变颗在“棋眼”券商拉出大阳线、红心确定大盘中线方向之前，两手市场或维持胜负难分、浙商中线准备区间震荡的策略格局。但考虑到全市场调整逐渐充分，天两未来交易策略的变颗重点将从“防波动、降弹性”，红心WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91black%20crane%20quilted逐渐转变成为“找买点、两手伺机动”，浙商中线准备对于调整充分的策略指数或行业，一旦落入“击球区”，天两则应积极对待。配置方面，基于“区间震荡方向难测，一颗红心两手准备”的判断：择时方面，建议持仓等待，切勿追涨杀跌、垫高自身成本，同时根据不同宽基指数的“左脚”（例如上证指数9月4日低点或前期跳空缺口，恒生科技指数近期低点，科创50前期低点）设定“击球区”，一旦临近或落入则考虑分批增配。行业配置，建议关注明显滞涨且份额扩张的券商板块，短期可以关注走势顺畅且历史上在12月胜率较高的家电。个股方面，留意医药、消费、AI应用板块中相对低位的标的，同时关注年线上方的低位滞涨个股。

　　内容摘要

　　1、本周（2025-12-15至2025-12-19）行情概况

　　（1）主要指数：本周市场区间震荡，宽基指数涨跌不一。（2）板块观察：消费回暖非银上涨，科技相关有所调整。（3）市场情绪：两市成交额环比下降，股指期货大多贴水。（4）资金流向：融资买入占比上升，消费ETF净流入。（5）量化“黑科技”：创业板指估值水位较低，下跌能量模型处于正常水平。

　　2、本周行情归因

　　（1）日本央行加息靴子落地，风险偏好压制因素解除；（2）美国CPI数据低于市场预期，为美联储货币宽松政策提供了更多想象空间。

　　3、 下周行情展望

　　经历本周区间震荡后，市场在中线上仍处于“未分胜负”的状态，目前仍无法判断“春季攻势”是否已经启动。但值得注意的是，本轮最晚见顶的上证、创业板指已经分别整理6周、8周，而最早见顶的恒生科技、科创50则已经调整11周，其中恒生科技指数本周新低后还出现日线MACD底背离迹象。这意味着，A股本轮中线调整结构正在逐渐完善，而部分港股指数已经落入“击球区”。展望后市，在“棋眼”券商拉出大阳线、确定大盘中线方向之前，市场或维持胜负难分、区间震荡的格局。但考虑到全市场调整逐渐充分，未来交易策略的重点将从“防波动、降弹性”，逐渐转变成为“找买点、伺机动”，对于调整充分的指数或行业，一旦落入“击球区”，则应积极对待。

　　配置方面，基于“区间震荡方向难测，一颗红心两手准备”的判断：择时方面，建议持仓等待，切勿追涨杀跌、垫高自身成本，同时根据不同宽基指数的“左脚”（例如上证指数9月4日低点或前期跳空缺口，恒生科技指数近期低点，科创50前期低点）设定“击球区”，一旦临近或落入则考虑分批增配。行业配置，建议关注明显滞涨且份额扩张的券商板块，短期可以关注走势顺畅且历史上在12月胜率较高的家电。个股方面，留意医药、消费、AI应用板块中相对低位的标的，同时关注年线上方的低位滞涨个股。

　　4、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。

（文章来源：浙商证券）

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